利息在滴答，仓位在下坠：股票杠杆的收益、回撤与强平生存图
杠杆最安静的声音，是利息每天都在走；最刺耳的声音，往往是账户接近平仓线时的提示音。借钱买股不只是放大收益，也会放大亏损、交易成本和情绪压力。融资利率、计息方式、期限及费用以券商合同和实际账单为准，不能只看宣传利率。
算一笔假设账：自有资金10万元，再借10万元，买入20万元股票。若年利率按8%估算，借款90天利息约为1973元（10万元×8%×90÷365），尚未计入佣金等费用。若股价下跌20%，持仓亏损4万元，相当于自有资金缩水40%；股价若上涨，利息也会持续侵蚀收益。融资是否划算，关键在于扣除利息、费用和税费后的回报，能否覆盖风险，而非只看涨幅。
看最大回撤，别只盯收盘盈亏。常用口径是某阶段净值从前高到随后低点的最大跌幅；例如净值从1.20降至0.90，回撤为25%。回撤越深，恢复所需涨幅越大：跌25%后，需要上涨约33.3%才能回到原点。杠杆账户应同时关注净值回撤、保证金水平和可用资金。
阴跌尤其磨人：价格缓慢下行，反弹不足以弥补利息，投资者还可能不断补仓，令仓位更集中。强平概率没有脱离具体条件的统一数字；它取决于杠杆倍数、标的波动、集中度、维持担保比例、券商规则及能否及时追加担保品。监管部门的投资者教育材料也反复提示，融资融券属于具有杠杆特征的交易，可能扩大损失，投资者应充分了解合同约定与风险。
资金管理上，可先设单笔最大可承受亏损和账户回撤上限，再倒推仓位；预留现金应对波动，避免把全部资金用于保证金，也别把补仓当作自动解套。假设账户10万元、借款10万元，单一持仓下跌20%，亏损4万元；若随后触及合同约定的担保比例要求，可能被要求补仓或遭强制处置，实际结果还受价格跳空和成交情况影响。这是风险示例，不是收益预测。
最后问自己：预期收益扣掉融资利息后，还值得承担额外回撤吗？若出现连续阴跌，你会减仓、补保证金，还是止损？
投票：你最担心哪项？A 利息侵蚀 B 最大回撤 C 被强平 D 忍不住补仓
你会给杠杆账户设定多少回撤上限？
评论
Mia Chen
把利息和回撤放在一起算，确实更容易看清杠杆的真实成本。
阿北
阴跌比急跌更考验纪律，预留现金这点很重要。
Leo Wang
我会先设回撤上限，再考虑仓位，不想等到强平提醒才行动。
小满
投票选B，最大回撤最容易被低估。